“苏银理财恒源封闭债权154期”理财产品
2025年半年度投资管理报告
尊敬的投资者：
“苏银理财恒源封闭债权154期”理财产品于 2025年02月19日成立，于2025年02月19日正式投资运作。
| 产品名称 |
苏银理财恒源封闭债权154期 |
| 全国银行业理财信息登记系统登记编码 |
Z7003125000022 |
| 产品运作方式 |
封闭式净值型 |
| 报告期末产品存续份额（份） |
1,832,615,856.00 |
| 产品资产净值（元） |
1,853,384,499.61 |
| 风险收益特征 |
中低风险型 |
| 收益类型 |
固定收益类 |
| 管理人 |
苏银理财有限责任公司 |
| 托管人 |
江苏银行股份有限公司 |
| 托管账户 |
31000188000631387 |
| 托管账户开户行 |
江苏银行股份有限公司营业部 |
| 产品资产总值（元） |
1,855,419,588.55 |
| 杠杆水平 |
100.11% |
| 报告日期 |
销售名称 |
单位净值 |
累计单位净值 |
业绩比较基准（年化） |
| 2025-06-30 |
苏银理财恒源封闭债权154期13月（新春款）A |
1.011355 |
1.011355 |
2.85% |
| 2025-06-30 |
苏银理财恒源封闭债权154期13月（新春款）B |
1.010992 |
1.010992 |
2.75% |
| 2025-06-30 |
苏银理财恒源封闭债权154期13月（新春款）C |
1.010268 |
1.010268 |
2.55% |
| 2025-06-30 |
苏银理财恒源封闭债权154期13月（新春款）D |
1.011536 |
1.011536 |
2.80% |
| 2025-06-30 |
苏银理财恒源封闭债权154期13月（新春款）AJS鑫福款 |
1.011355 |
1.011355 |
2.85% |
| 2025-06-30 |
苏银理财恒源封闭债权154期13月（新春款）BJS鑫福款 |
1.010992 |
1.010992 |
2.75% |
业绩比较基准不代表理财产品未来表现，不等于理财产品实际收益，不作为产品收益的业绩保证，投资者的实际收益由产品净值表现决定。管理人参考过往投资经验，依据资产投资收益水平，在产品说明书约定的投资范围和投资比例内，综合考虑收取的费用情况，模拟测算得出业绩比较基准。
| 序号 |
资产类别 |
直接投资占总资产的比例 |
间接投资占总资产的比例 |
| 1 |
固定收益类 |
3.52% |
96.48% |
| 2 |
权益类 |
- |
- |
| 3 |
商品及金融衍生品类 |
- |
- |
| 4 |
混合类 |
- |
- |
| 合计 |
3.52% |
96.48% |
|
| 序号 |
资产名称 |
资产类别 |
持有金额（元） |
占产品总资产的比例（%） |
| 1 |
华能信托-字慧17号（抖音放心借） |
非标准化债权类资产 |
100,833,972.71 |
5.15% |
| 2 |
江苏信托宁享11号-泰州高教投 |
非标准化债权类资产 |
100,133,457.58 |
5.12% |
| 3 |
中粮信托-栗泽5号-京东金条 |
非标准化债权类资产 |
90,183,452.03 |
4.61% |
| 4 |
陆家嘴信托-苏睿29号-溧水高投 |
非标准化债权类资产 |
80,083,840.22 |
4.09% |
| 5 |
中诚信托-苏诚12号-海安城建 |
非标准化债权类资产 |
80,074,814.18 |
4.09% |
| 6 |
25国开05 |
债券 |
74,665,980.12 |
3.82% |
| 7 |
中信信托-惠诚8号-蚂蚁花呗-第三期 |
非标准化债权类资产 |
70,310,493.14 |
3.59% |
| 8 |
江苏信托宁享11号-溱湖文旅 |
非标准化债权类资产 |
47,573,598.80 |
2.43% |
| 9 |
现金及银行存款 |
现金及银行存款 |
45,466,265.91 |
2.32% |
| 10 |
上海信托-上信瑞海-江苏瑞海 |
非标准化债权类资产 |
35,063,064.91 |
1.79% |
1）非标资产投资情况
| 融资客户 |
项目名称 |
剩余融资期限（天） |
资产面值 |
到期分配方式 |
交易结构 |
风险状况 |
| 泰州高教投资发展有限公司 |
江苏信托宁享11号-泰州高教投 |
258 |
100,000,000.00 |
按季付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 抖音导流、信托自主审核通过的借款人 |
华能信托-字慧17号（抖音放心借） |
253 |
100,000,000.00 |
循环期不还本不付息，摊还期按月过手摊还本息 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 京东导流、信托自主审核通过的借款人 |
中粮信托-栗泽5号-京东金条 |
253 |
90,000,000.00 |
循环期按季付息不还本，摊还期每月过手摊还本息 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 南京溧水高新技术产业投资有限公司 |
陆家嘴信托-苏睿29号-溧水高投 |
259 |
80,000,000.00 |
按季付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 海安市城建开发投资集团有限公司 |
中诚信托-苏诚12号-海安城建 |
252 |
80,000,000.00 |
按半年度付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 蚂蚁消费授信付款资产借款人 |
中信信托-惠诚8号-蚂蚁花呗-第三期 |
246 |
70,000,000.00 |
循环期不还本不付息，摊还期按月过手摊还本息 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 溱湖文化旅游集团有限公司 |
江苏信托宁享11号-溱湖文旅 |
258 |
47,500,000.00 |
按季付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 江苏瑞海投资控股集团有限公司 |
上海信托-上信瑞海-江苏瑞海 |
259 |
35,000,000.00 |
按半年度付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 桐庐县城市建设投资集团有限公司 |
杭工商信托-玖盈139号-桐庐城建 |
259 |
30,000,000.00 |
按季付息到期一次还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 南通市鑫汇控股集团有限公司 |
陆家嘴信托-苏睿22号-南通鑫汇 |
259 |
28,000,000.00 |
按半年度付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 江苏扬子江国际冶金工业园城市发展集团有限公司 |
中信信托-苏赢51号-冶园城发-1 |
259 |
20,000,000.00 |
按季付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 绍兴市越城区城市发展建设集团有限公司 |
杭工商信托-玖盈139号-绍兴越城 |
259 |
20,000,000.00 |
按季付息到期一次还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
| 江苏开晟产业发展集团有限公司 |
上海信托-上信江苏开晟-2号-3 |
258 |
20,000,000.00 |
按半年度付息，到期一次性还本 |
投资信托计划产品 |
正常 |
2）融资客户情况
| 融资客户 |
成立日期 |
注册资本（元） |
经营范围 |
| 泰州高教投资发展有限公司 |
2004-06-03 |
5,417,073,500.00 |
教育产业投资；建设投资；为高校学生提供住宿服务；土地平整；基础设施建设；对外投资；物业管理；中国医药城科教研发中心平台的运行与管理；经济信息咨询服务；房屋、机械设备租赁；社区服务，建设中介服务；销售建筑材料、日用百货（以上经营范围涉及审批许可的凭审批许可手续经营）。房地产开发。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）一般项目：城市公园管理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） |
| 溱湖文化旅游集团有限公司 |
2000-09-29 |
3,600,000,000.00 |
游览景区管理；旅游管理服务；文化创作与表演；影视节目制作；园林绿化工程施工；绿化养护；公司自有房屋租赁；房地产开发；物业管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）许可项目：建设工程施工；水产养殖；发电业务、输电业务、供（配）电业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：土地整治服务；蔬菜种植；豆类种植；谷物种植；水果种植；水产品收购；水产品零售；水产品批发；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） |
| 抖音导流、信托自主审核通过的借款人 |
- |
- |
- |
| 京东导流、信托自主审核通过的借款人 |
- |
- |
- |
| 南京溧水高新技术产业投资有限公司 |
2017-10-25 |
3,171,630,000.00 |
战略性新兴产业、高新技术产业的投资、开发；科技创新及产业发展载体的投资、开发及运营；科技成果的孵化、转化、落地及产业化；市政公用设施建设、投资和管理；土地成片开发；建筑安装工程施工；物业管理；污水处理、环保项目建设投资及管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） |
| 绍兴市越城区城市发展建设集团有限公司 |
2011-07-28 |
200,000,000.00 |
一般项目：城市基础设施建设；交通道路建设；承担住房建设、城中村改造、保障性住房建设、老住宅区整治、环境整治、工程项目代建；工程业务咨询（不含许可项目）；养老服务（凭有效许可证经营）；健康咨询服务（不含诊疗、心理咨询）；股权投资；土地综合开发利用；房地产开发（凭有效资质经营）；科技孵化器开发及运行管理；自有房屋出租；物业管理；设计、制作、代理、发布国内各类广告（除网络广告）；国有资产经营（以上涉及资质的凭有效资质经营）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 |
| 蚂蚁消费授信付款资产借款人 |
- |
- |
- |
| 南通市鑫汇控股集团有限公司 |
2017-12-12 |
3,000,000,000.00 |
农业中低产田改造投资；土地复垦；海洋资源开发投资；滩涂开发投资；市政、道路、桥梁、供水、港口、环保基础设施建设投资；新能源开发利用；房屋拆迁；物业管理；水利和内河港口工程施工；粮食购销；房地产开发、销售；自有房屋租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）一般项目：电子产品销售；林业产品销售；花卉种植；金属制品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） |
| 江苏开晟产业发展集团有限公司 |
2021-10-18 |
3,000,000,000.00 |
许可项目：建设工程施工；房地产开发经营（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：土地整治服务；物业管理；企业管理；土地使用权租赁；非居住房地产租赁；住房租赁（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） |
| 江苏瑞海投资控股集团有限公司 |
2013-12-31 |
2,000,000,000.00 |
城镇基础设施、交通基础设施及市政公用项目的投资；物业管理；建筑材料销售；建筑物非爆破拆除工程专业承包；增值电信业务经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） |
| 海安市城建开发投资集团有限公司 |
2002-03-26 |
1,800,983,500.00 |
投资、建设、维护、运营市政公用基础设施、交通基础设施、房地产业；市政公用工程、公路工程专业承包；园林绿化工程设计、施工；项目管理（涉及许可经营及禁止类的除外）；绿化养护；代客泊车；停车场管理服务；房屋租赁；一类、二类、三类医疗器械销售、租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）限分支机构经营：成品油批发（限危险化学品）；成品油零售（限危险化学品） |
| 桐庐县城市建设投资集团有限公司 |
2001-04-13 |
200,000,000.00 |
对城市市政、公用设施、房地产（含保障性住房）、公用事业、城市空间、旅游开发、房屋建筑、物业管理、项目代建及自有资金对外的投资。 |
| 江苏扬子江国际冶金工业园城市发展集团有限公司 |
2022-03-10 |
5,000,000,000.00 |
许可项目：房地产开发经营；建设工程施工；旅游业务；特种设备安装改造修理（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：园区管理服务；市政设施管理；城市绿化管理；货物进出口；技术进出口；国内贸易代理；物业管理；集贸市场管理服务；酒店管理；企业管理；租赁服务（不含许可类租赁服务）；水资源管理；资源再生利用技术研发；水污染治理；非居住房地产租赁；会议及展览服务；建筑用钢筋产品销售；机械设备销售；金属材料销售；第二类医疗器械销售；冶金专用设备销售；普通机械设备安装服务；国内货物运输代理；以自有资金从事投资活动（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） |
1）报告期内投资于关联方发行的证券或其他金融工具
| 关联方名称 |
证券代码 |
证券简称 |
报告期投资的证券数量（张） |
报告期投资的证券金额（元） |
| - |
- |
- |
- |
- |
2）报告期内投资于关联方承销的证券或其他金融工具
| 关联方名称 |
证券代码 |
证券简称 |
报告期投资的证券数量（张） |
报告期投资的证券金额（元） |
| - |
- |
- |
- |
- |
| 关联方名称 |
金融工具代码 |
金融工具名称 |
报告期投资的证券数量 |
报告期投资的证券金额（元） |
| 江苏省国际信托有限责任公司 |
ZZGL202504091188 |
江苏信托安源4号集合资金信托计划 |
13,141,356.00 |
13,100,000.00 |
| 江苏省国际信托有限责任公司 |
ZZGL202504091189 |
江苏信托安源5号集合资金信托计划 |
8,876,064.00 |
9,000,000.00 |
| 江苏省国际信托有限责任公司 |
ZZGL202504091190 |
江苏信托安源6号集合资金信托计划 |
18,396,092.00 |
18,400,000.00 |
| 江苏省国际信托有限责任公司 |
NETA20201230000002 |
江苏信托鼎泰1号集合资金信托计划 |
508,172,146.00 |
620,000,000.00 |
| 交易类型 |
关联方名称 |
关联交易金额（元） |
| 代销费 |
江苏银行股份有限公司 |
369,160.73 |
| 托管费 |
江苏银行股份有限公司 |
123,004.12 |
| 项目类资产交易 |
江苏省国际信托有限责任公司 |
147,500,000.00 |
注：本报告中理财产品托管费、代销费、直销费均基于产品实际支付金额进行统计。
（五）自有资金投资情况
| 产品名称 |
持有份额（份） |
| - |
- |
本公司自有资金投资本公司管理的理财产品适用的费率均不优于其他投资者。
（六）理财产品份额变动情况
| 日期 |
持有份额（份） |
| 2025-06-30 |
1,832,615,856.00 |
| 2025-03-31 |
1,832,615,856.00 |
本理财产品以固收类资产和非标资产为主，主要配置优质非标与中高等级债券，通过对宏观经济、市场利率、债券市场需求供给的变化、信用风险等进行充分研判，主动构建并调整债券资产投资组合，力争获取超额收益。上半年债券市场整体呈震荡趋势，产品整体表现较为稳健，后续有望继续提供长期稳健收益。
基本面方面，上半年我国经济顶住压力实现较高增长，GDP同比增速录得5.3%，其中一、二季度GDP分别增长5.4%、5.2%。上半年我国社零额累计实现5%的增长，较一季度增加1.5个百分点，且高于去年全年水平，消费整体仍延续改善的趋势。新动能持续形成高贡献，外需相关行业生产边际修复，但与内需挂钩的上游工业生产仍然偏弱。债市方面，2025年上半年债市呈高波动、重交易的特征，债券收益率曲线平坦化。债市收益率先上后下。年初十年国债收益率围绕1.6%左右震荡。2月以来，央行流动性紧缩叠加股市快速上涨等因素，十年期国债收益率快速上升至1.88%左右。二季度在中美贸易摩擦和央行降准降息的背景下，国债收益率快速下行至1.65%左右，随后维持震荡态势直到季末。展望下半年，在股市强势上涨及风险偏好上升的背景下，债市预计延续震荡格局。但从近期国内基本面数据来看，三季度以来的内部变化弱于预期，需求修复转弱。后续若股市进入登顶回落期，风险偏好反转，债市或走向修复。
未来，根据市场变化，控制组合久期处于合理稳健区间。资产配置上兼顾安全性、流动性和收益性，坚守风险合规底线，紧密跟踪市场变化，强化投资研究分析，致力于为广大投资者创造长期稳健的投资回报。
3、流动性风险分析
本产品持仓优质非标资产与中高等级债券，抗市场波动能力较强，通过组合久期管理、流动性指标监测等多项措施持续加强久期与流动性管理，有效控制产品的流动性风险。
在本报告期内，托管人严格遵守有关法律法规、托管协议关于托管人职责的约定，尽职尽责地履行了托管职责。在管理人提供的各项数据和信息真实、准确、有效的前提下，在托管人能够知悉和掌握的情况范围内，托管人对财务数据进行了复核，未发现存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的情形。
苏银理财有限责任公司
2025年06月30日
备注：本次披露内容解释权归苏银理财所有，不构成任何形式的法律要约或承诺。
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