代销南银理财珠联璧合鑫逸稳增强两年9期封闭式公募人民币理财产品2022年第4季度报告

发布时间：2022-12-31 00:00

南银理财珠联璧合鑫逸稳增强两年9期封闭式公募人民币理财产品

2022年第4季度报告

产品管理人:南银理财有限责任公司

产品托管人:南京银行股份有限公司

§1 产品概况

产品全称	南银理财珠联璧合鑫逸稳增强两年9期封闭式公募人民币理财产品
产品登记编码	Z7003222000010（投资者可依据该编码在中国理财网www.chinawealth.com.cn查询理财产品相关信息）
产品运作方式	封闭式净值型
产品成立日	2022年01月26日
报告期末产品份额总额	115,927,550.00份
合作机构	华夏基金管理有限公司、鑫元基金管理有限公司
产品管理人	南银理财有限责任公司
产品托管人	南京银行股份有限公司

§2 主要财务指标

2.1 主要财务指标

单位：人民币元

内部销售代码	报告期（2022年10月01日 - 2022年12月31日）
内部销售代码	1.期末产品最后一个市场交易日资产净值	2.期末产品最后一个市场交易日份额净值	3.期末产品最后一个市场交易日份额累计净值
Y40009	118,521,639.40	1.0223	1.0223

注：产品净值可能存在未扣除管理人及投资合作机构业绩报酬、赎回费等费用（如有）的情况，实际收益以兑付为准。

§3 管理人报告

3.1 报告期内产品的投资策略和运作分析

  四季度期间，基本面数据维持弱势，国内疫情防控优化伴随冬季疫情高发期，感染人数明显增长，对经济活动形成明显的压制影响，外围方面出口下行压力明显增强。政策层面则继续发力对冲经济下行压力，除了疫情防控动态优化，房地产行业政策频出，“三支箭”显示政策端态度期望行业回归稳健正常运行。
    从市场走势看，由于预期疫情防控优化及地产回暖等，伴随资金面从此前的宽松边际收敛，债市出现调整，随后引发机构踩踏，尤其是信用债打破了此前的资产荒格局。总体来看，四季度利率走势整体呈现了明显的上行，至季末10年期国债收益率上行7bp至2.84%，3年期AA+信用债收益率上行75bp至3.57%。往后看，市场多空因素交织，利率预计维持震荡格局。从利多因素分析来看，第一，为了呵护疫情放开感染高峰时期的基本面以及为开年信贷投放做保障等目的，预计跨年后资金面有望保持平稳偏松；第二，跨年后机构配置需求的自然回归，将对债券资产表现形成支撑。而利空因素则主要为年初信贷开门红、两会前政策发力增长的定调可能会压制机构做多情绪。结合来看，倾向于认为年初债市调整风险可控，利率或高等级次级债、信用债等表现或好于中低等级类信用债。我们会持续关注国内宽信用效果、外部出口压力等数据及两会前后政策层面的变化。
    本产品投资的非标准化债权类资产底层主要为江浙地区优质城投企业。截至2022年末，本产品所投非标准化债权类资产的融资人还本付息情况良好，再融资及各项经营活动正常。受银保监会15号文持续约束，城投平台借款增速同比下降；同时今年以来涉隐债主体基本只允许借新还旧，使得半数以上省份净融资额同比缩量，但宽信用加码仍在稳增长，包括专项债、政策性金融工具等都会带来增量资金。整体来看，当前的资源将继续向优质主体倾斜，平台层级继续提升，各层级平台之间在逐步出现分化，信用利差扩大，而当前城投融资的各路径仍面临限制，借新还旧为主。但相对来说，江浙地区城投公司依然保持稳定，市场化经营业务有利于城投公司获取稳定现金流，提升融资能力。江浙地区的城投公司在基础设施建设业务方面的可持续性较强，信用风险和流动性风险整体可控。本产品投资的非标准化债权类资产以持有至到期为目的，获取稳定投资收益。
    权益方面，2022年压制权益市场的负面因素较多，国内由于疫情防控、房地产调控导致经济衰退，国外通胀高企后流动性超预期收紧，叠加海外地缘冲突等黑天鹅事件频发，权益类资产的全年下跌幅度较大，沪深300指数跌幅达到-22%，该跌幅近十年来仅次于2018年。全年中，基本面的亮点主要集中在新老能源，其中新能源赛道一度受益于复工复产而出现明显股价反弹但全年跌幅依然排名靠前，新半军为代表的赛道成长板块股价受制于持仓拥挤和交易博弈的现象较为普遍，反观煤炭、石油为代表的老能源同时受益于基本面和估值的修复，其他与经济周期相关的下游消费、中游制造在经济下行阶段也难以有明显的超额。权益部分全年仓位偏防守，其中对于基金重仓的消费、新能源板块阶段性规避，对煤炭为代表的周期以及医药、信创等板块择机超配，是全年超额收益的主要来源。四季度特别是11月以来，我们看到疫情防控、房地产调控政策出现了明显的转向，说明国家安全和经济发展是一体两面而非左右互搏，叠加货币、财政政策可以预期的适度放松，而海外的通胀在高位徘徊后出现环比回落，加息收紧的节奏也开始趋缓，整年压制权益市场的负面因素几乎都出现了缓解，同时目前股市估值对应的股债性价比依然处于过去十年80%以上分位数，权益资产具备中长期配置的优势，产品将维持更为积极的权益仓位，以应对经济复苏、流动性宽松的有利宏观组合。

3.2 报告期内产品的流动性风险分析

本产品投资的非标准化债权类资产到期日不晚于产品到期日，债券部分主要投向AA评级以上优质主体债券，权益持仓中维持合理比例高流动性资产，产品整体流动性风险可控。本产品提前做好关键时点资金储备，保障流动性安全，下阶段将继续控制流动性风险。

3.3 报告期内产品的业绩表现

截至报告期末，本产品份额净值为1.0223元。

§4 投资组合报告

4.1 报告期末产品资产组合情况

序号	资产类别	穿透前占总资产比例	穿透后占总资产比例
1	固定收益类	91.82%	94.32%
2	权益类	0.00%	2.73%
3	商品及金融衍生品类	0.00%	0.00%
4	混合类	8.18%	2.95%
5	合计	100.00%	100.00%

4.2 报告期末按公允价值占产品资产净值比例大小排序的前十名资产投资明细

序号	代码	名称	公允价值（元）	占产品资产净值比例（％）
1	22088128	22徐圩港投03	50,000,000.00	42.19
2	ZZGJT202005290001	鑫元基金-鑫安利得51号	49,186,957.49	41.50
3	HHQTT202103300001	华夏基金宁益1号集合资产管理计划	9,716,869.29	8.20
4	22088163	22扬中绿洲01	6,000,000.00	5.06

4.3报告期末非标准化债权类资产明细

序号	融资客户	项目名称	剩余融资期限（天）	到期收益分配	交易结构	风险状况
1	扬中绿洲新城实业集团有限公司	22扬中绿洲01	411	按年付息，到期还本	理财直接融资工具	-
2	连云港徐圩港口投资集团有限公司	22徐圩港投03	393	按年付息，到期还本	理财直接融资工具	-

§5 投资账户信息

序号	账户类型	账号	账户名称	开户单位
1	托管账户	0120030000000746	南银理财鑫逸稳增强两年9期	南京银行

§6 关联交易情况

报告期内，产品投资于关联方发行的证券、关联方作为融资人的非标准化债权类资产业务交易金额0.00元。

产品投资于关联方承销的证券交易金额0.00元。

产品与关联方作为交易对手开展的投融资业务交易金额0.00元。

产品投资关联方作为管理人的资产管理产品交易金额0.00元。

产品应支付关联方托管费5,976.99元，应支付关联方代销费42,423.46元。

产品发生其他关联交易金额0.00元。

报告期内，产品未发生重大关联交易。

南银理财有限责任公司

2022年12月31日